Turquía se acerca al final de 2025 con el Banco Central de la República de Turquía (TCMB) aplicando una de las posturas monetarias más restrictivas del mundo. La expectativa de referencia incorporada a la política actual es triple: una desinflación gradual, un tipo de referencia que se mantiene elevado hasta que el avance sea claramente sostenido y una estabilización prudente de la lira. Cada uno de los tres pilares de esa perspectiva importa para las empresas y los exportadores, y a lo largo de 2025 la tendencia ha ido en la buena dirección.
¿Hacia dónde se dirige la inflación turca?
El punto de partida era alto. La inflación de precios al consumo superó el 65 % a principios de 2024, alcanzó aproximadamente un 68,5 % interanual en marzo de 2024 y llegó a un máximo del 75,45 % en mayo de 2024. Los factores están bien identificados: fuertes subidas de los precios de los alimentos y de la energía, un sólido crecimiento de los salarios tras sucesivos incrementos del salario mínimo, la depreciación de la lira que alimenta los costes de importación y las perturbaciones mundiales de las cadenas de suministro.
Desde entonces la inflación se ha desacelerado, hasta el 32,9 % en octubre de 2025, y las previsiones apuntan a una nueva desinflación gradual si se mantiene la política monetaria restrictiva. Los analistas advierten de que el avance será lento: la inflación subyacente es persistente, la presión salarial continúa y la dependencia de las importaciones de Turquía, sobre todo en energía, mantiene muy abierto el canal de traspaso del tipo de cambio a los precios. Se considera que una estabilidad de precios duradera requiere no solo tipos altos, sino reformas estructurales: mejor productividad laboral, menor dependencia de las importaciones, disciplina fiscal y una política monetaria creíble e independiente.
¿Hasta dónde recortará el TCMB desde su máximo del 50 %?
El TCMB elevó su tipo de referencia hasta el 50 % en marzo de 2024, un ciclo de endurecimiento agresivo que diverge claramente de la relajación observada en EE. UU. y Europa y de la postura más estable de la mayoría de los bancos centrales de la región MENA. Los responsables se han comprometido a mantener una política restrictiva hasta que haya un avance medible y sostenido frente a la inflación.
El TCMB inició la relajación en diciembre de 2024 y, tras un endurecimiento temporal en la primavera de 2025, había rebajado el tipo de referencia hasta el 39,5 % a finales de octubre de 2025; los analistas esperan que los nuevos recortes sigan siendo graduales y dependientes de los datos. Mientras tanto, los hogares y las empresas afrontan altos costes de endeudamiento y de hipotecas que presionan los presupuestos y frenan la inversión. La recompensa buscada es a medio plazo: una credibilidad restablecida, un entorno macroeconómico más estable y una mejor confianza inversora.
¿Cuál es la perspectiva para la lira?
La lira cayó más de un 36 % frente al dólar estadounidense en 2023 en un contexto de política poco convencional, alta inflación y déficits comerciales persistentes. La vuelta a una política ortodoxa ayudó a reconstruir las reservas de divisas a mediados de 2024, con el apoyo del endeudamiento externo y un enfoque más suave de las intervenciones.
La confianza todavía se está reconstruyendo. La inversión extranjera directa no ha vuelto a los niveles anteriores y la balanza comercial sigue lastrada por las importaciones de energía. El escenario para finales de 2025 que dibujan la mayoría de los analistas es una estabilización prudente, condicionada a que continúe la ortodoxia, a que mejore la confianza y a que se avance en la corrección del déficit comercial. Los choques externos y las tensiones geopolíticas aún podrían mover la divisa con fuerza en cualquiera de los dos sentidos.
¿Cómo deben posicionarse las empresas y los exportadores?
- Los responsables políticos deben reforzar la disciplina monetaria, la credibilidad fiscal y la independencia del banco central para anclar las expectativas.
- Los inversores deben vigilar los tipos de interés reales, prepararse para la volatilidad y recurrir a la diversificación y a la cobertura de divisas.
- Las empresas que dependen de las importaciones o de deuda en divisas deben reforzar las cadenas de suministro locales, negociar contratos en monedas estables y ampliar los mercados de exportación.
Para los fabricantes turcos, los ingresos de exportación en divisa fuerte son en sí una cobertura: ganar en euros y dólares mientras se soportan costes denominados en liras amortigua las oscilaciones de la divisa. Esa lógica sustenta el enfoque exportador de los productores de calefacción renovable que envían captadores PVT y bombas de calor con R290 a los mercados europeos. Para fabricantes disciplinados y orientados a la exportación como Solimpeks, que exporta a más de 96 países, el entorno de 2025 es manejable y la tendencia de desinflación juega a su favor.
