El cobre entra en el último trimestre de 2025 como una de las materias primas más seguidas de la Bolsa de Metales de Londres (LME). El consenso entre los principales analistas se agrupa entre 10.250 y 11.000 USD por tonelada métrica, y los déficits estructurales de oferta y la demanda de electrificación mantienen el sesgo al alza. Para los fabricantes de equipos con alto contenido de cobre, todo apunta a que los precios elevados y volátiles persistirán durante el trimestre.
¿Por qué es tan fuerte la demanda de cobre al entrar en el cuarto trimestre de 2025?
El impulso mundial a la electrificación sigue siendo el principal motor de la demanda de cobre. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) prevé que las tecnologías de energía limpia representen una cuota rápidamente creciente de la demanda de cobre hasta 2030. La expansión de las energías renovables, la adopción del vehículo eléctrico y la modernización de la red tiran de la misma base de oferta.
Los mercados emergentes amplifican la tendencia. Solo China consume más de la mitad del cobre del mundo, por lo que su rebote económico es decisivo para el equilibrio mundial, mientras que la rápida actividad constructora y la expansión de la industria manufacturera en la India añaden una capa más de demanda.
¿Hasta qué punto está limitada la oferta de cobre?
Importantes perturbaciones en países productores clave siguen limitando la producción: huelgas laborales y escasez de agua en Chile y Perú, e inestabilidad política en la República Democrática del Congo. El Grupo Internacional de Estudios sobre el Cobre ha advertido en repetidas ocasiones del riesgo de déficits de oferta mientras persistan estas perturbaciones.
La política comercial añade otra capa. Normativas como la Ley de Reducción de la Inflación de EE. UU. y la Ley de Materias Primas Fundamentales de la UE incentivan el abastecimiento nacional e impulsan la diversificación de la oferta alejándola de regiones geopolíticamente sensibles, una reconfiguración de las cadenas de suministro que tiende a generar volatilidad de precios mientras se desarrollan nuevas rutas.
¿Qué ha cambiado el arancel del 50 % de EE. UU. al cobre?
En 2025 Estados Unidos impuso un arancel del 50 % a las importaciones de productos semiacabados de cobre y derivados con alto contenido de cobre, con efecto desde el 1 de agosto, y eximió el cátodo refinado, los minerales y los concentrados. Los futuros del cobre COMEX de EE. UU. saltaron a máximos históricos cuando el arancel se anunció por primera vez en julio, y después se desplomaron más de un 17 % cuando se confirmó la exención del cátodo; los precios del LME se movieron mucho menos. Aunque EE. UU. representa solo en torno al 8 % de la demanda mundial de cobre, su fuerte dependencia de las importaciones convierte el arancel en un verdadero factor de perturbación de las rutas comerciales establecidas: los proveedores internacionales están redirigiendo volúmenes a compradores alternativos, lo que aumenta la competencia y la volatilidad en mercados como la UE y la India.
Más allá del efecto inmediato sobre los precios, el arancel introduce incertidumbre en las decisiones de inversión a largo plazo en energías renovables e infraestructuras, sectores que dependen del cobre para el cableado y los componentes, y podría ralentizar la adopción de energías verdes en EE. UU. mientras el capital busca cadenas de suministro más estables.
¿Qué prevén los analistas para el cuarto trimestre de 2025?
| Analista | Previsión del cobre para el cuarto trimestre de 2025 (USD/tonelada métrica) | | --- | --- | | Goldman Sachs | Escenario base de 9700 USD para diciembre de 2025, con riesgo al alza hacia 10.200–10.500 USD tras la interrupción de la mina Grasberg | | CRU Group | Déficits persistentes; la baja elasticidad de los precios amplifica los picos durante los episodios de escasez de oferta |
Con el cobre del LME cotizando ya en torno a 10.600 USD por tonelada métrica a principios de octubre, el balance de opiniones apunta a un rango de aproximadamente 10.250–11.000 USD por tonelada métrica. El principal riesgo a la baja es un escenario de recesión mundial; el riesgo al alza, un déficit de oferta prolongado que coincida con una sólida demanda de energía verde.
¿Qué significa esto para los fabricantes de calefacción renovable?
El cobre está en el corazón de los absorbedores solares térmicos, los captadores PVT y los circuitos de intercambio de calor de las bombas de calor con R290, por lo que los fabricantes con experiencia tratan la volatilidad de los precios como una disciplina de compras y no como una sorpresa: planifican las compras con antelación, trabajan con proveedores de larga trayectoria y diseñan absorbedores y serpentines para aprovechar el material con eficiencia. Las mismas fuerzas que impulsan el cobre —la electrificación y la demanda de energía limpia— también hacen crecer el mercado de la calefacción renovable. Destacan tres respuestas prácticas:
- Inversores: diversificar entre regiones y tecnologías para cubrirse del riesgo regulatorio y de innovación.
- Fabricantes: aumentar la transparencia de la cadena de suministro, invertir en análisis digitales de compras (las empresas que utilizan análisis avanzados han respondido, según se ha demostrado, con mayor rapidez a las oscilaciones del mercado) y crear flexibilidad de producción.
- Responsables políticos: reducir el riesgo de inversión simplificando los permisos y ofreciendo una claridad regulatoria predecible y a largo plazo.
Con una capacidad solar fotovoltaica mundial que se espera que crezca más de un 20 % anual hasta 2030, la presión de la demanda sobre el cobre no va a desaparecer. La diversificación del abastecimiento y las compras estratégicas ya no son opcionales para los sectores que dependen del cobre: son el precio de seguir siendo competitivos.
