Le cuivre entre dans le dernier trimestre 2025 comme l'une des matières premières les plus surveillées du London Metal Exchange (LME). Le consensus des principaux analystes se situe entre 10 250 et 11 000 $ la tonne, les déficits structurels d'offre et la demande liée à l'électrification maintenant un biais haussier. Pour les fabricants d'équipements à forte teneur en cuivre, des prix élevés et volatils semblent devoir persister tout au long du trimestre.
Pourquoi la demande de cuivre est-elle si forte à l'approche du T4 2025 ?
La poussée mondiale en faveur de l'électrification reste le principal moteur de la demande de cuivre. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) s'attend à ce que les technologies d'énergie propre représentent une part rapidement croissante de la demande de cuivre d'ici 2030. L'expansion des énergies renouvelables, l'adoption des véhicules électriques et la modernisation des réseaux sollicitent toutes la même base d'approvisionnement.
Les marchés émergents amplifient la tendance. La Chine consomme à elle seule plus de la moitié du cuivre mondial, si bien que son rebond économique est déterminant pour l'équilibre mondial, tandis que l'activité de construction rapide et l'essor de l'industrie manufacturière en Inde viennent encore accroître la demande.
Dans quelle mesure l'offre de cuivre est-elle contrainte ?
De graves perturbations dans les principaux pays producteurs continuent de limiter la production : grèves et pénuries d'eau au Chili et au Pérou, et instabilité politique en République démocratique du Congo. L'International Copper Study Group a signalé à plusieurs reprises le risque de déficits d'offre tant que ces perturbations persistent.
La politique commerciale ajoute un autre niveau de complexité. Des textes tels que l'Inflation Reduction Act américain et le Critical Raw Materials Act de l'UE encouragent l'approvisionnement national et poussent à diversifier l'offre loin des régions géopolitiquement sensibles, un remaniement des chaînes d'approvisionnement qui tend à créer de la volatilité des prix le temps que de nouvelles routes se mettent en place.
Qu'ont changé les droits de douane américains de 50 % sur le cuivre ?
En 2025, les États-Unis ont imposé un droit de douane de 50 % sur les importations de produits semi-finis en cuivre et de dérivés à forte teneur en cuivre, en vigueur depuis le 1er août, tout en exemptant la cathode raffinée, les minerais et les concentrés. Les contrats à terme sur le cuivre du COMEX américain ont bondi à des niveaux records lors de l'annonce initiale du droit de douane en juillet, avant de chuter de plus de 17 % une fois l'exemption de la cathode confirmée ; les prix du LME ont beaucoup moins bougé. Bien que les États-Unis ne représentent qu'environ 8 % de la demande mondiale de cuivre, leur forte dépendance aux importations fait de ce droit de douane un véritable perturbateur des routes commerciales établies : les fournisseurs internationaux réorientent des volumes vers d'autres acheteurs, ce qui accroît la concurrence et la volatilité sur des marchés tels que l'UE et l'Inde.
Au-delà de l'effet immédiat sur les prix, le droit de douane introduit de l'incertitude dans les décisions d'investissement à long terme dans les énergies renouvelables et les infrastructures, des secteurs qui dépendent du cuivre pour le câblage et les composants, et pourrait ralentir l'adoption des énergies vertes aux États-Unis tandis que les capitaux recherchent des chaînes d'approvisionnement plus stables.
Que prévoient les analystes pour le T4 2025 ?
| Analyste | Perspective sur le cuivre au T4 2025 (USD/tonne) | | --- | --- | | Goldman Sachs | Scénario central à 9 700 $ pour décembre 2025, avec un risque haussier vers 10 200 à 10 500 $ après la perturbation de la mine de Grasberg | | CRU Group | Déficits persistants ; la faible élasticité-prix amplifie les pics lors des tensions sur l'offre |
Avec un cuivre LME déjà échangé autour de 10 600 $ la tonne début octobre, l'ensemble des avis converge vers une fourchette d'environ 10 250 à 11 000 $ la tonne. Le principal risque baissier est un scénario de récession mondiale ; le risque haussier est un déficit d'offre prolongé face à une demande robuste d'énergie verte.
Qu'est-ce que cela signifie pour les fabricants de chauffage renouvelable ?
Le cuivre est au cœur des absorbeurs solaires thermiques, des capteurs PVT et des circuits d'échangeurs des pompes à chaleur R290 : les fabricants expérimentés traitent donc la volatilité des prix comme une discipline d'approvisionnement plutôt que comme une surprise, en planifiant les achats à l'avance, en travaillant avec des fournisseurs de longue date et en concevant les absorbeurs et les serpentins pour utiliser la matière de façon efficace. Les forces qui font monter le cuivre – l'électrification et la demande d'énergie propre – font aussi grandir le marché du chauffage renouvelable. Trois réponses pratiques se dégagent :
- Investisseurs : diversifier entre régions et technologies pour couvrir les risques réglementaires et d'innovation.
- Fabricants : accroître la transparence de la chaîne d'approvisionnement, investir dans l'analyse numérique des achats (les entreprises qui recourent à l'analyse avancée ont démontré qu'elles réagissaient plus vite aux fluctuations du marché) et développer la flexibilité de production.
- Décideurs publics : réduire le risque d'investissement en simplifiant les autorisations et en offrant une clarté réglementaire prévisible et de long terme.
Avec une capacité photovoltaïque mondiale qui devrait croître de plus de 20 % par an d'ici 2030, la pression de la demande sur le cuivre n'est pas près de disparaître. L'approvisionnement diversifié et les achats stratégiques ne sont plus optionnels pour les secteurs dépendants du cuivre : ils sont le prix à payer pour rester compétitif.
